沉寂5年净值“翻身” 18连败后马刺半场就创纪录!主队高呼:卖球队4年老牌私募彤源投资焕发“第2春”

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原标题:沉寂5年净值“翻身”,这家14年老牌私募焕发“第2春”!掌门人很有故事,曾抨击市场“泡沫共鸣”

来源:资事堂

1家老牌私募开始焕发“第2春”!

提起中国第1代私募,最早想到重阳投资、景林资产、星石投资、淡水泉投资等机构,他们均成功穿越多轮牛熊,管理范围稳定增长。

他们属于荣幸的1批,另有1类机构因种种缘由,逐步消失于公众视野。

彤源投资就是1例,这家私募成立于2006年,1度是初期的私募事迹年度冠军。2015年基金净值到达高点以后,逐步销声匿迹,上市公司10大股东名单也不见其踪迹。

市场几近淡忘这家老牌私募之时,今年彤源投资基金净值创新高,终究超过了2015年的高点!

这1切,与1位关键人物的加盟有重要关系! 

01

沉寂5年,净值创新高

中国私募历史中,彤源投资是典型的券商派,早年的实控人是上海1家大型券商的自营部老总。

这家机构的事迹丝绝不亚于同行。比如,2010年,当时市场处于1片萧杀的局面,市场超跌20%,但其产品取得了5%的年度正收益,强势领先于同行。

到了2015年6月,彤源的打榜产品(2011年开始运行)净值突破4元。这意味着持有人从2011年底至2015年市场高点时,持有收益最高达300%。

当年市场剧烈调剂后,彤源的产品净值1路下滑,2015年9月净值回撤高达52%,如此高回撤1直“保持”至2016年6月份。

2019年2月,彤源管理的产品终究摆脱屡次回撤40%的境遇。

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直至2020年1月份,彤源的产品终究刷新净值新高,超过了2015年6月的高点!

这意味着,彤源投研团队可以计提逾额事迹报酬,结束5年依赖管理费度日的状态。

虽然3月市场遭受巨震,但彤源以后迅速迅速补回了“缺口”。

02

彤源新核心管华雨

2015年6月以后,彤源投资中新网3月6日电 北京时间6日清晨,英超官方宣布,由于新冠肺炎疫情,从本周末的比赛日开始,英超将暂停赛前球员、比赛官员之间的公平比赛握手礼,直至有进1步的医疗建议。来了1位“新当家”——管华雨。

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管华雨曾是公募圈的赫赫着名的投资高手。他毕业于复旦大学,博士学位。早年他进入了申银万国证券投资部工作。

2005⑵010年6月,管华雨在信诚基金工作,并在信诚成为明星基金经理。

2010年⑵015年,他加盟交银施罗德,成为交银基金第3代投资团队的核心,业内普遍认为“老管”给交银带来了新的活力和公司研究的基因,并为以后交银的腾飞打下了许多基础。

在交银基金期间,管华雨管理了多只基金,事迹均中等靠前。他管理时间较长的交银成长混合、交银精选等基金排名都很靠前,也1度是各大类奖项的取得者。

沉寂5年净值“翻身” 18连败后马刺半场就创纪录!主队高呼:卖球队4年老牌私募彤源投资焕发“第2春”第3方统计,截至2016年

03

接过股权,管华雨接掌老牌私募

但终究,管华雨还是选择首创自己的事业。

2017年,彤源投资的工商注册资料产生1系列变更。管华雨取代王武成为彤源投资的董事和法定代表人,并接下了3分之2的股权,1个新时期开始了。

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管华雨加入彤源后,另外一位交银基金背景的庄琰也随后加盟,担负基金经理。投研团队其他成员主要来自华泰保兴基金、和。

据悉,彤源投资还特别鉴戒了公募基金的管理体制,建立了完备的晨会、周会、重仓股讨论会、季度事迹梳理睬、研究部头脑风暴会议等。

对外,他仍然没有太多公然发声的纪录。不但如此,他在上市公司持股名单上也很鲜见。从2015年3季度⑵019年2季度,上市公司10大股东名单中,也不见彤源投资的踪影。

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1些人士流露,在这期间,管华雨在默默积累能量和事迹。

去年3季度,彤源开始批量出现在再注入、等公司的10大股东名单里,这应当预示着,管华雨管理的资产迈上了新台阶。

0目前职业拳击体系中,国内裁判培养最好的拳威4海公司顶级比赛,会为每一个拳手购买50万中体产业的最高保险额。盛力世家的比赛保险较为特殊,他们买的是全部赛季的保障,共50万美元的医疗赔付。4

重点投资消费和新兴产业

从彤源的持股和调研记录,可以推测出管华雨的投资偏好来。

比如,重仓持有的天味食品和日辰股分均生产调味料,和大牛股属于同1板块。日辰股分去年8月上市以来,截至5月22日,股价涨幅超过200%。

今年1季度,彤源投资还进入、的前10大股东。

与此同时,皇马科技的重点股东还包括了睿远基金和景林资产,3家深度研究的投资机构都碰在了1道。

彤源的调研记录也相当多,显示出管华雨对上市公司的痴迷。

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如上图,2020年彤源投资调研纪录中,以大消费、5G、医药制造等板块的成长股为主。

其中不乏近几年的牛股。

05

重视净值回撤

除爱调研,彤源投资也是1家重视大趋势变化和管理净值回撤的公司。

今年5月,格上财富的1份研究显示,彤源投资强调“宏观趋势定仓位”。

包括:自上而下判断趋势,调剂仓位作为组合构建的重要切入点。避免大的趋势变化,带来没法承受的净值回撤,造成组合管理的极大困难。

可以看出,上述组合沟通策略中,突出对净值回撤的控制,这也许是吸取了2015⑵018年净值回撤“居高不下”的教训。另外,彤源重视自上而下与自下而上的结合,而非多头私募单纯自下而上的选股模式。

彤源侧重的行业为消费服务、医疗健康、先进制造、TMT等优势行业,更重视中期景气度和估值具有优势的子行业作为主要持仓。

06

主动“避开”市场泡沫

第3方机构调研还显示,彤源投资从宏观经济、中观行业和微观个股3个层面层层递进,专注优良成长股投资。

这与管华雨在公募时期的投资理念1致。

他在离开交银基金写的最后1份基金季报(2015年1季度)指出,本基金关注到部份新兴产业炒作氛围浓厚,因此适当下降了题材类个股的持仓,锁定了1部份成功果实,持股向未来有望成为新兴行业巨擘的龙头个股集中。

当时,他提早对2015年市场风险向持有人做出预警:部份板块泡沫已现,寻觅估值处于公道范围的优良成长股难度在加大。这是2015年以后,桃田时隔4年再次夺取总决赛的冠军,1场戏剧性的逆转。不论走上甚么样的舞台,桃田贤斗表示,自己都会在1开始“感到紧张”。在观众们的注视中,第3局的死斗逆转就是在这样的紧张中度过的。

那个特定历史时期,许多基金大肆炒作创业板,激起市场泡沫。当时,管华雨锋利地指出,未来几年,新兴产业和受益于改革的行业和公司仍然有非常大的机会。随着中国经济逐步进入新常态,传统行业的龙头公司也会有盈利恢复和估值回归的机会。

早在2013年,他在基金年报中对创业板潜伏泡沫就有鲜明观点:“改革和转型成为新时期的时期精神被不断地认识,成为追逐创业板的投资者的主要精神支柱。但任何宏大叙事,如果脱离产业运行规律和企业边界束缚都终将坍塌。本基金始终坚持自下而上精选个股的策略,我们相信基本面对股票投资价值的决定作用是肯定和延续的,只是不同阶段的表现情势会有不同。”

2014年上半年,他管理的基金重仓白马成长股,但事迹跑输同行,当时市场对创业板的炒作逐步进入高潮。

由于公募基金考核相对收益,下半年管华雨开始调剂持仓,加仓先周期的地产板块,和符合改革和转型大方向的优良成长股,但持仓仍然集中在消费、医药和稳定增长类股票,并未跟风炒作互联网概念企业。

可以看出,管华雨对价值投资是非常坚持的。

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